Dividendaandelen

Dividendaandelen of hoogdividendaandelen zijn aandelen van ondernemingen waarop doorgaans een relatief hoog dividend wordt uitgekeerd. Het dividend per aandeel is doorgaans van jaar tot jaar stabiel of licht groeiend. De payout ratio, het deel van de winst dat wordt uitgekeerd, ligt vaak boven de 50%.

Een royaal uitkeringsbeleid wordt niet altijd positief beoordeeld. Sommige financieel deskundigen zijn van mening dat het een aanwijzing is voor een gebrek aan ideeën bij de leiding van de onderneming. Die slaagt er in die visie niet in om genoeg nieuwe projecten te ontwikkelen waarin de winsten rendabel kunnen worden geherïnvesteerd. In zo'n geval kan uitgekeerd worden als dividend.

Voor beleggers die dividend zien als inkomen en dat ook nodig hebben, is het een gemakkelijke manier om inkomsten te verkrijgen. Het alternatief om extra geld te ontvangen is dan om af en toe aandelen te verkopen.

Voorbeelden van dividendaandelen

Voorbeelden onder Nederlandse beursgenoteerde ondernemingen. Hieronder is een selectie gemaakt van een tiental ondernemingen die gewoonlijk een hoog percentage dividend uitkeren.

De gehanteerde procedure: de uitgekeerde dividenden over de boekjaren 2011 t/m 2015 zijn uit de jaarverslagen gehaald. Het dividend over bijvoorbeeld 2011 wordt meestal in april, mei of juni 2012 uitgekeerd. Om een rendement te kunnen berekenen moet dan nog bekend zijn tegen welke prijs een belegger zijn aandelen heeft gekocht. Omdat deze prijs steeds varieert maar nogal invloed heeft op de uitkomst, is gezocht naar een soort gemiddelde. Dit (globale) gemiddelde is afgelezen uit de koersgrafiek van het aandeel. Meestal is daarvoor de periode oktober - december 2011 genomen, ongeveer een half jaar vóór de eerste uitkering. Voor bijvoorbeeld Philips kom je daarbij op een gemiddelde van € 15,--. Feitelijk schommelde de koers in die periode tussen € 13,28 en € 16,28. Voor de andere ondernemingen is dit op vergelijkbare wijze gedaan.

Bij het bepalen van het gemiddelde, en dus de periodekeuze, is rekening gehouden met de datum van ex-dividend gaan. Daarbij wordt voorkomen dat de koers nog cum het vorige dividend is. Voor Eurocommercial properties, dat een gebroken boekjaar heeft en in november uitkeert, is de koers genomen uit de periode april - juni 2011. Ook bij Shell, dat kwartaaldividenden uitkeert, is een andere periode gekozen. Bij RELX is de periode mei - juli 2011 omdat ze in augustus al een interimdividend uitkeren. Ondernemingen melden in hun jaarverslag zelf vaak een rendement dat is gebaseerd op de slotkoers van het juist voorbije jaar. Dat is een momentopname. De in dit artikel gehanteerde methode vermijdt in ieder geval dat nadeel. Ook is bij het berekenen van de rendementen steeds van deze ene koers uitgegaan. Alsof een belegger éénmaal heeft gekocht en vervolgens aanhoudt om elk jaar dividend te kunnen beuren.

Onderstaande tabel bevat de uitkomsten. De jaarkolommen geven het dividendrendement als percentage van de historische aandelenkoers.

aandeel	koers	2011	2012	2013	2014	2015
Shell	25,80	4,7	5,2	5,2	5,9	6,5
Boskalis	26,--	4,8	4,8	4,8	6,3	6,1
RELX	6,--	4,7	5,1	5,5	6,4	6,7
Philips	15,--	5,0	5,0	5,3	5,3	5,3
Arcadis	13,--	3,6	4,0	4,4	4,6	4,8
Eurocomm. prop.	35,--	5,4	5,5	5,5	5,5	5,6
Wereldhave	45,50	9,0	6,3	6,3	6,3	6,6
Accell	15,--	5,9	5,0	3,7	4,0	4,8
Kas Bank	8,60	5,8	7,4	7,4	7,4	7,4
Nedap	20,--	6,1	7,5	5,5	6,2	6,4

Toelichting: Nedap heeft in haar jaarverslag over 2015 aangekondigd een dividend van € 1,28 uit te keren. Het dividendrendement bedraagt dan (1,28/20,--)x100% = 6,4% (zie geheel rechtsonder in de tabel). Deze berekening wordt ook gehanteerd in het artikel dividendrendement, en in de literatuur welke in de bronnen wordt genoemd.

Beleggingsfondsen

Sommige banken hebben in hun assortiment ook een dividendaandelenfonds dat belegt in aandelen van bovenbeschreven categorie. Globaal gezegd heeft een beleggingsfonds in ieder geval één voordeel en één nadeel, vergeleken met direct aandelen kopen van ondernemingen. Voordeel is dat met een beperkt bedrag een flinke spreiding wordt bereikt. Men verkrijgt indirect een belang in een groot aantal ondernemingen. Nadeel is dat er van de opbrengsten van het fonds een deel aan de strijkstok blijft hangen als kostendekking voor het fonds (en winst voor de bank). Dit deel ligt in een orde van grootte van 20 tot 30% van de opbrengsten. De kostenpercentages worden (meestal uitgedrukt in een percentage van het belegd vermogen) vermeld in de prospectus en het jaarverslag van het fonds. Hieronder volgt een tabel met resultaten van twee dergelijke fondsen. Het eerste is van een grote financiële instelling en belegt wereldwijd in dit type aandelen. Het tweede is van een middelgrote instelling en belegt alleen in Europese aandelen. Ook deze tabel bevat het dividendrendement in procenten, nà de kostenaftrek van het fonds.

fonds	koers	2011	2012	2013	2014	2015
Beleggingsfonds 1	€ 21,80	3,5	2,9	3,6	4,9
Beleggingsfonds 2	€ 5,61	5,2	5,3	5,5	5,8	6,0

De koers van fonds 1 is van eind december 2010.
De koers van fonds 2 is van eind september 2010 wegens een gebroken boekjaar.

Actualiseren bij koopbeslissing

Wie overweegt aandelen te kopen, kan geen gebruik maken van een historische koers van één of meerdere jaren geleden. De koers van vandaag is van belang, en een min of meer onzeker toekomstig dividend. Om het verwachte rendement te kunnen berekenen kan men bijvoorbeeld eerst aannemen dat het volgende dividend even hoog is als het laatst uitgekeerde. Eventueel wordt daarop een correctie toegepast op grond van door de directie afgegeven vooruitzichten voor het lopende jaar of de mening van analisten.
Een belegger overweegt bijvoorbeeld dat het dividend van RELX over 2016 (uit te keren in augustus 2016 en mei 2017) in totaal € 0,42 kan bedragen. De koers in mei 2016 (ex dividend 2015) bedraagt bijvoorbeeld € 15,--. Dit geeft een verwacht rendement van 0,42/15 x 100% = 2,8%. Als deze persoon als norm heeft alleen te willen beleggen als de uitkomst groter dan 4% is, zal hij/zij niet tot kopen overgaan.

Literatuur / Bronnen